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渣打银行:预计4月份存款基准利率将降低0.25个百分点

时间:2020-03-30 17:34  来源:本站  

需举行政策调整

然而,上述政策推动银行平均欠债成本下降 8.1 个基点,距离为降低贷款利率 50 个基 点所需的欠债成本下降 25 个基点仍有较大差距。我们认为有须要下调存款基准利率以 越发有效地进一步降低银行欠债成本。

银行面临的束缚

• 鉴于一季度增长下滑,通胀回落和全球经济衰退风险,我们预计 4月份存款基准利率将降低 0.25个百分点

现在看来,银行通过压缩盈利空间来降低贷款利率的空间有限。相当一段时间以来,央 行倾向于通过推进和完善利率市场化革新来降低平均贷款利率,而不是通过调整尚未完 全放开的存款利率。理想的情况是,央行每降低 MLF 利率,促使银行降低存款利率 时,商业银行应降低 LPR 利率。可是,由于银行业对存款的竞争压力,银行的资金成 本很难降下来,而且银行也不愿压缩净利差来降低 LPR 利率。我们估算,纵然今年银 行业准备将净利差压缩 17 个基点到 2.03%,也难以完成降低贷款成本再降 0.5 个百分 点的目的。

要实现贷款规模和贷款订价的双重任务,商业银行需要在降低贷款利率和保持信贷增 长之间找到平衡。通过压缩净利差来降低贷款利率将侵蚀银行盈利。由于银行利润是 银行内源性资本增补的重要渠道,利润下滑可能导致资本不足,在资本富足率要求不 变的情况下,迫使银行降低信贷资产。

思量到今年政府扩大信贷增长和降低融资成本的施政目的,我们认为 2020 年中国钱币 政策的制定或将面临两个因素的制约:(1)维持风险加权资产增长和资本富足率与 2019 年基本持平(2019 年两项比率划分为 13.4%和 14.64%);(2)降低平均融资 成本 50个基点。以下我们使用情景分析权衡银行实现上述目的的可能性。

我们认为现在已出台的政策措施尚不足以资助银行业降低贷款利率 50 个基点。我们估 算中期借贷便利(MLF)利率每下调 10 个基点,将降低银行平均欠债成本约 0.2 个基 点;存款准备金率(RRR)每全面下调 50 个基点,将降低银行平均欠债成本 0.4 个百 分点;结构性存款利率每下调 100个基点,将降低银行平均欠债成本约 3.1个基点。

(1) 假定银行风险加权资产保持 13.4%的同比增长速度,到 2020 年底有望到达 171.3 万亿元,思量到今年经济增长面临下行压力,风险加权资产的增长速度将大幅超 过名义GDP增速。

当前我们预计存款基准利率将下调 25 个基点,1 年期存款基准利率将由 1.50%降至 1.25%;此外,我们预计二、三季度 MLF 将共计下调 20 个基点,全面降准共计 100 个基点。我们预计定期存款基准存款利率下调 25 个基点,将降低银行平均欠债成本约 15 个基点。2012-15 年间定期存款利率举行了多次下调,而活期存款利率已位于0.35%的低位,且自 2012 年 7 月以来一直未变。因此我们预计定期存款利率不会进一 步下调。活期存款利率下调 25 个基点将资助银行有效降低自身欠债成本,为实现降低 融资成本 50个基点这一目的,填平银行欠债成本进一步降低的余下缺口。

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