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谋划证券业务对银行业绩影响有多大?

时间:2020-06-29 12:16  来源:本站  

不外,放开券商牌照并非好业绩的保证,焦点是好的谋划。从美国两大顶级投行-高盛和摩根斯坦利与四大商行-摩根大通银行、花旗、美国银行、富国银行来看,除了富国银行以传统商行业务为主外,其他均谋划券商业务,但谋划业绩差异不小。即即是顶级投行的高盛和摩根斯坦利,19年ROE并不高,低于摩根大通银行。而摩根大通银行各业务板块来看,公司与投行业务板块ROE反而居于末尾水平。

经济从高速生长进入高质量生长阶段,直接融资替代间接融资是大趋势。债务驱动经济生长模式导致当前实体经济杠杆率较高,降杠杆成当务之急。当前,金融混业谋划亦是主要国家主导模式。在做大股权融资的大偏向下,向银行业放开券商牌照,一举三得。一是可以促进股民的大幅增加,为资本市场带来增量资金;二是,商业银行拥有大量企业客户和强大的资本实力,在为企业做股权融资上有先天客户优势,助力降杠杆;三,经济转型,银行也需要转型,混业谋划带来新的增长点,可降低利息收入依赖。

现行执法法例明确克制商业银行从事证券谋划业务,因而向银行发放券商牌照,需要修改相关执法法例。思量到相关执法法例的修改需要一定的时间,因而混业谋划真正落地尚需时日。我们认为,向商业银行放开券商牌照的主要意义在于让银行可以谋划证券经纪业务和股权投行业务,做大股权融资规模,助力降杠杆。此外,为保障存款人利益,对股票自营业务等应严格限制。

混业谋划落地,只管对银行的短期业绩影响较小,但A股银行板块PB估值大幅低于券商板块,混业谋划或将使得两者估值差距缩小。当前,银行(申万)指数仅0.66倍PB(lf),券商(申万)指数估值1.52倍PB(lf)。我们认为,混业谋划落地将带来银行板块估值重估,估值中枢有望抬升。混业谋划是较强的催化剂。

5、混业谋划对银行股的估值影响多大?哪些银行有望率先试点?

放开券商牌照,短期对银行业绩影响不大。19年海内证券业净利润1231亿元,同期商业银行净利润1.99万亿元,证券业净利润仅为商业银行的6.2%。由于商业银行净利润规模较大,短期内,放开券商牌照对银行业绩的影响不大。

混业谋划涉及修改执法法例等,落地尚需时日,且有须要出台中国版沃尔克规则以保障存款人利益。

我们认为,全国性银行资本实力强、客户基础好、人才较多,将是谋划券商业务的有力选择;中小行资本实力较弱,客户基础一般,或缺乏能力去谋划证券业务,专注传统银行业务或是更好的选择。

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